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游戲直播領(lǐng)域老大與老二 “聯(lián)姻”在即斗魚、虎牙將合并

來(lái)源：藍(lán)鯨TMT 　2020-08-11 10:20:27

斗魚、虎牙將要合并的傳聞歷經(jīng)數(shù)年后終于塵埃落定，游戲直播領(lǐng)域的老大與老二 “聯(lián)姻”在即。

8 月 10 日晚間，斗魚宣布公司董事會(huì)已收到騰訊公司于 8 月 10 日發(fā)出的不具約束力的初步建議書，建議斗魚與虎牙公司以換股的方式進(jìn)行合并。

同時(shí)，歡聚集團(tuán)宣布，已與騰訊公司的全資附屬公司 Linen Investment Limited 簽署最終的股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議。根據(jù)該協(xié)議，歡聚集團(tuán)將向騰訊轉(zhuǎn)讓 3 千萬(wàn)股虎牙公司 B 類普通股，交易規(guī)模為 8.10 億美元現(xiàn)金。

目前來(lái)看，斗魚與虎牙合并的進(jìn)程有所提速。但與其他強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的案例一樣，二者此番合并也面臨著反壟斷調(diào)查、團(tuán)隊(duì)融合等層面的諸多挑戰(zhàn)。這一切都充滿了不確定性，最終的合并效果究竟如何還需時(shí)間驗(yàn)證。

斗魚虎牙合并靴子落地，騰訊 “高枕應(yīng)憂”

早在 2018 年 3 月騰訊相繼投資斗魚、虎牙后，有關(guān)兩者合并的消息便不斷傳出。如今這一靴子終于落地，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，斗魚與虎牙的合并離不開(kāi)共同股東騰訊的撮合。

資料顯示，斗魚的前身為 ACFUN 生放送直播，于 2014 年 1 月起正式更名為斗魚 TV。從 2016 年開(kāi)始，騰訊分別參與了其 B 輪、C 輪、E 輪融資。目前，騰訊對(duì)斗魚持股 38%，是其最大股東。

而虎牙直播前身為 YY 游戲直播，2018 年 3 月虎牙完成 4.6 億美元 B 輪融資，騰訊為獨(dú)家戰(zhàn)略投資方。此后，騰訊于 2020 年 4 月以 2.626 億美元正式控股虎牙，持股比例為 36.9%，擁有 50.1%的投票權(quán)。此外，騰訊還任命騰訊互動(dòng)娛樂(lè)集團(tuán)總經(jīng)理黃凌東為虎牙董事會(huì)主席。

斗魚與虎牙若順利合并，對(duì)騰訊來(lái)說(shuō)無(wú)疑是一門好生意。

據(jù)彭博社援引知情人士報(bào)道稱，斗魚虎牙合并后將保持各自的平臺(tái)和品牌，同時(shí)與騰訊旗下電競(jìng)平臺(tái) “企鵝電競(jìng)”進(jìn)行更密切的合作，而騰訊將成為合并后實(shí)體的最大股東。這項(xiàng)交易若能成行，將打造一個(gè)擁有超過(guò) 3 億用戶、總市值達(dá) 100 億美元的直播巨頭，讓騰訊在游戲直播市場(chǎng)上占據(jù)領(lǐng)先地位。

有觀點(diǎn)指出，在市場(chǎng)增量不斷放緩、競(jìng)爭(zhēng)日益同質(zhì)化的當(dāng)下，斗魚、虎牙繼續(xù)競(jìng)爭(zhēng)的意義也不大。彭博行業(yè)研究分析師 Vey-Sern Ling 表示，“作為兩個(gè)平臺(tái)的主要股東騰訊將受益，因?yàn)楹喜⒅髮⑾咧g不必要的競(jìng)爭(zhēng)。”

不過(guò)，當(dāng)前游戲直播行業(yè)呈 “兩超多強(qiáng)”格局，斗魚與虎牙雖暫時(shí)領(lǐng)先，但在強(qiáng)敵環(huán)伺的環(huán)境下，騰訊并不能就此高枕無(wú)憂。

《2020 年中國(guó)游戲直播行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模及用戶規(guī)模分析》顯示，目前斗魚和虎牙的市場(chǎng)占有率分別為 36.5% 和 45.9%，兩者占有率超 80%。但近年快手、B 站等玩家來(lái)勢(shì)洶洶闖入這一賽道，斗魚與虎牙無(wú)疑面臨著新入 “高玩”快速崛起帶來(lái)的挑戰(zhàn)。

根據(jù)《2019 快手直播生態(tài)報(bào)告》，快手直播日活躍用戶數(shù)突破 1 億，游戲直播日活躍用戶數(shù)超過(guò) 5100 萬(wàn)。相比之下，同一時(shí)期的斗魚日活躍用戶數(shù)大概 1300 萬(wàn)左右，虎牙則在 1000 萬(wàn)左右。

而 B 站近兩年則接連斥巨資押注直播，并以重金簽下當(dāng)紅主播來(lái)增強(qiáng)其在游戲直播領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力。繼高價(jià)拿下英雄聯(lián)盟全球總決賽中國(guó)地區(qū)的獨(dú)家轉(zhuǎn)播權(quán)后，日前 B 站又宣布獲得中國(guó)大陸地區(qū) 2020-2022 連續(xù)三年的英雄聯(lián)盟全球賽事獨(dú)家直播版權(quán)，持續(xù)加重在游戲直播賽道的砝碼。

根據(jù)直播數(shù)據(jù)公司小葫蘆的信息，2020 年 4 月，斗魚、虎牙、B 站、快手的禮物收入分別為 7.19 億元、8.03 億、8.92 億元和 19.05 億元。斗魚、虎牙當(dāng)月的禮物收入之和不及快手一家，后者搶奪市場(chǎng)的能力可見(jiàn)一斑，難免對(duì)斗魚虎牙構(gòu)成威脅。

合并效果尚需觀察，反壟斷調(diào)查、團(tuán)隊(duì)融合等難題待解

在中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域內(nèi)，老大與老二合并的案例并不少見(jiàn)，較受關(guān)注的包括優(yōu)酷土豆、滴滴快的、美團(tuán)點(diǎn)評(píng)、58 趕集等。而斗魚、虎牙的合并首先面臨的問(wèn)題就是能否帶來(lái)預(yù)期效果。

其中，優(yōu)酷土豆的行業(yè)屬性更接近于斗魚虎牙，其合并案或許能為此提供一些參考。2012 年 8 月，彼時(shí)的視頻巨頭優(yōu)酷與土豆宣布合并，一度占據(jù)網(wǎng)絡(luò)視頻市場(chǎng)最大份額。據(jù)當(dāng)時(shí)的數(shù)據(jù)顯示，優(yōu)酷土豆雙平臺(tái)覆蓋近 80% 的中國(guó)視頻用戶。

但二者的合并未能長(zhǎng)期獨(dú)霸視頻市場(chǎng)，隨后愛(ài)奇藝、騰訊視頻先后崛起，直至趕超優(yōu)酷視頻。據(jù) QuestMoblie 測(cè)算，截至 2019 年 6 月，從用戶行為上看，愛(ài)奇藝與騰訊視頻在用戶使用次數(shù)和使用時(shí)長(zhǎng)上平分秋色，并遠(yuǎn)超優(yōu)酷視頻。

由此可見(jiàn)，優(yōu)酷土豆的合并，并未能阻止競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手日益強(qiáng)大。對(duì)斗魚、虎牙而言，二者合并后能否產(chǎn)生足夠強(qiáng)的協(xié)同效應(yīng)，是一個(gè)值得重點(diǎn)觀察的問(wèn)題。

與此同時(shí)，雙方合并后究竟由誰(shuí)占據(jù)主導(dǎo)地位，兩個(gè)團(tuán)隊(duì)的文化差異如何磨合、人員管理如何妥善安排等必然需要經(jīng)過(guò)一番激烈博弈。一旦處理不善，極可能會(huì)出現(xiàn)高層或員工流失的現(xiàn)象。

此外，盡管行業(yè)老大、老二合并后能減少內(nèi)耗和同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，能更大程度發(fā)揮寡頭優(yōu)勢(shì)，但由雙方市占率疊加引起的壟斷質(zhì)疑卻是不得不考慮的問(wèn)題，這對(duì)斗魚虎牙同樣適用。

西南政法大學(xué)民商法學(xué)院副教授曹偉近日撰文表示，斗魚和虎牙的此次合并必須向商務(wù)部進(jìn)行經(jīng)營(yíng)者集中申報(bào)，在未得到商務(wù)部批準(zhǔn)前，斗魚和虎牙不得實(shí)施合并。

他進(jìn)一步表示，根據(jù)《反壟斷法》第 28 條的規(guī)定，經(jīng)營(yíng)者集中具有或者可能具有排除、限制競(jìng)爭(zhēng)效果的，國(guó)務(wù)院反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)作出禁止經(jīng)營(yíng)者集中的決定。因此，商務(wù)部擁有否決此次合并的權(quán)力。即使通過(guò)了經(jīng)營(yíng)者集中審查，斗魚和虎牙合并后也并不能為所欲為。

“據(jù) Mob 研究院統(tǒng)計(jì)，目前斗魚和虎牙的市場(chǎng)占有率分別為 36.5% 和 45.9%，兩者市場(chǎng)份額合計(jì)已超過(guò) 80%，”曹偉表示，“從立法層面來(lái)看，《反壟斷法》本身對(duì)于市場(chǎng)支配地位有相應(yīng)的規(guī)定，單一經(jīng)營(yíng)者市場(chǎng)份額一旦超過(guò) 50%，即可推定其具有市場(chǎng)支配地位;該經(jīng)營(yíng)者如要反駁，需由其提出明確且充分的反證。”

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